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A股疯涨多头频开电话会看空机构噤声

摘要:疯狂仍在持续。 12月4日,炽热的上证指数稳稳站上2900.51点,直逼3000点大关,至此年内涨幅已达784点。 面对波澜壮阔的A股行情,券商策略会、电话会再次迎来久违的高朋满座盛况,华泰证券(601688.SH)、国泰君安等券商的电话会参与者均超过千人。 不过,回望...

疯狂仍在持续。

12月4日,炽热的上证指数稳稳站上2900.51点,直逼3000点大关,至此年内涨幅已达784点。

面对波澜壮阔的A股行情,券商策略会、电话会再次迎来久违的高朋满座盛况,华泰证券(601688.SH)、国泰君安等券商的电话会参与者均超过千人。

不过,回望各运城癫痫治疗大券商半年前发布的中期策略,再比照目前的“疯牛”行情,券商们有的得意,有的失意,还有些誓言既不当“死空头”、也不当“死多头”,而有些则能屈能伸、随风而动。

今年以“死多头”著称的国泰君安,两周内已举行三场策略会和电话会,热陈以往出具的看多研报,而早在去年底就看好2014年A股的高盛亦发布研报再次看多,预计2015年中国股市将上涨14%。

而之前在中期策略看空的券商则显得低调得多,比如中信证券(600030.SH)只发了12月投资策略月报,而国信证券还未发出声音。

国泰君安继续唱多

A股疯涨,投资者也开始狂热起来。

11月30日,华泰证券召开了一场主题为银行业存款保险制度的千人电话会议。“参加的人实在是太多了,1000人的名额爆满,后来打来电话的投资者死活也打不进去。”华泰证券一位营业部老总透露。

今年一直为牛市呐喊助威的国泰君安的策略会、电话会更是火爆。

11月26日,国泰君安召开2015年度投资策略会,可容纳千人的大会场依然一座难求;12月4日刚一收盘,国泰君安便召开了一场电话会议,围绕着牛市逻辑以及后续风险展开,主讲人是其首席宏观分析师任泽平,现场机构投资者提问热烈。

会议一开始,任泽平就热陈,“国泰君安是最早、最坚定的为牛市摇旗呐喊者”。

4月,国泰君安乔永远团队连发7份看多研报,预期二季度上证综指将出现20%(约400点)以上的反弹空间,沪深300将出现25%以上反弹空间,并推荐金融、水泥、铁路设备、房地产、化工这“五朵金花”。而支撑反弹的逻辑是他们判断无风险利率已经出现向下调整的趋势,市场中存量资金对分母端调整的认识将加速。

5月,任泽平辞去国务院发展研究中心的工作加盟国泰君安,并迅速成为牛市另一个摇旗呐喊者。“我在7月19日发报告提出大牛市论,8月16日提股市可上5000点,8月26日在市场看空比较多的情况下,提出不要倒在黎明前,9月2日依然发布报告《论对熊市的最后一战》。”任泽平在4日的电话会议上细数之前的看多报告。

在12月4日的电话会议上,任泽平继续看多后市。

他认为这轮牛市类似于1996年-2000年的行情,“属于分母驱动的"改革牛"和"转型牛"。可以划分为三波,第一波是今年二季度-三季度,分母驱动,分子向下,熊牛拐点;第二波是2014年四季度-2015年中期前后,分母驱动,分子触底,牛在路上。目前A股正冲击第二波;第三波则是分子驱动,有可能在2015年中期以后出现。”

今年以来,上证指数已大涨近800点,疯牛还会持续多久?标志在哪里?

任泽平给出了四大标志:利率下降、政策宽松、改革提速、金融风险消化。“如果上述4点不被破坏,牛市有望持续到通缩改善的时候,因为那时市场风格会发生转变。”任泽平指出,如果上述4点破坏,牛市则可能被破坏。

实际上,一些国际大投行在2013年底就看好A股,不过均低估了这波牛市的反弹力度。

比如高盛在2013年12月发布的中国股票市场2014年展望报告里指出,“预计沪深300指数将反弹至2880点”;瑞银在去年12月也指出,预计2014年A股有10%-15%的上行空间。今年6月,摩根士丹利预计2014年下半年中国或降息,A股可涨11%。

多头的天下

在如今的“死多头”行情里已难见空头报告。有位券商资管老总甚至直言,“空头都死光了”。

近日各大券商陆续出台2015年投资策略报告,多数预计明年上证指数不会超过3500点。招商证券认为上证综指2015年的合理区间为3200-3450之间,并看多低估值蓝筹的估值修复,对应地认为以创业板为代表的成长股将跑输主板市场。

平安证券考虑到资本市场制度改革的利好,预计增量资金入市行情持续,看多2015年上证指数,波动区间为2600点-3500点,重点关注国企改革。

东兴证券判断2015年的A股宽幅震荡,但震荡向上,风格多元,关键在于抓住“利益相合时”的“风口”,并预计2015年一次降息、两次降准,A股资金面“金主+杠杆”将继续演绎;国元证券则预计明年上证指数在2200点到3500点之间运行。

面对蜂拥而来的“疯牛”行情,有些券商选择马上“改口”。6月,券商行业龙头—中信证券便举起了空头大旗,发布名为《寻底》的2014年下半年A股天津癫痫中医治疗投资策略报告,指出市场弱势寻底,下半年应“积极防御,精选主题”。

“中期报告里的寻底主要有两层意思,一是经济寻底,二是市场寻底。目前看,经济的底部还没宁夏宜宾癫痫医院有寻到,而市场的底部在今年7月份寻到了。”中信证券策略组一位分析师表示,较中期策略的观点,目前观点我们没有太多改变,从11月份我们对市场的看法就偏乐观。

12月1日,中信证券发布《政策密集落地,迎战跨年行情》的12月份投资策略报告。

“除了短期涨多了之外,利好因素还是居多。一是经济基本面年内大概率企稳,二是流动性宽松已成共识,三是政策面进入密集落地期,近几年含金量最高的一次中央经济工作会议有望在12月上中旬召开,A股主题投资仍会盛行。”中信证券称,整体仍偏乐观,但短期需留意获利盘兑现浮盈等交易风险。

国信证券也是中期策略里的“空头”代表。其认为,“下半年牛市依然遥远,已经展开的反弹是投资者减仓的良机”。

与实际牛市行情相去甚远的国信证券策略团队眼下也“失声”了。“据我所知,我们近期没有发布策略报告以及举行电话会议的打算。”国信证券策略团队一位分析师说。

有些精明的券商则不偏不倚,既不是多头也不是空头,被称为“中立派”。2014年中期策略里,兴业证券、招商证券等均属此列。

在上周的新财富最佳分析颁奖典礼上,兴业证券张忆东团队获得策略研究第一名。在《2015年A股市场策略:大决战》中,张忆东团队开篇便直言,“我们从来都不是"死空头"或是"死多头",而是根据影响股市的主要矛盾的变化而改变立场。”

在牛市行情的对比上,张忆东团队与任泽平判断类似,均认为本轮牛市行情驱动因素更像1996年-2001年经济低迷期以“改革”、“创新”的名义全面提升估值的财富再配置型行情。

对于2015年的展望,张忆东团队也未给出明显的波动区间。

“我们以1948年大决战作为比喻,波澜壮阔、惊心动魄。大潮已起,未来数年,涨到哪里都有可能,对行情进行"猜顶"的行为都是可笑的,3200点?3500点?4000点?5000点?也许更高。”张忆东团队认为,认清行情的主要矛盾才是最重要的,从而在大趋势中把握好节奏。

过往市场证明,牛市也会害死咸宁癫痫病专业医院人。

任泽平就揭示了三大风险:三四线房地产企业倒闭或跑路、转型迟缓的传统产业喘着粗气跟不上新时代的步伐、美联储加息引发资本流出压力。

张忆东团队也指出,“暗礁险滩并未消失,2015年杠杆化盛行的泡沫化格局下,行情波动会加大,大盘可能会出现8%、10%甚至更大幅度的震荡,需要控制好回撤风险,而每次回调之后都是壮志饥餐的买入时机”。